来源：期货日报
近日 ，上交所发布修订后的《证券公司股票期权经纪业务指南（2026年修订）》《期货公司股票期权经纪业务指南（2026年修订）》（以下统称指南） ，自发布之日起施行 。这是指南自2020年以来首次更新，距离上交所推出首只ETF期权产品已超十年 。
此前，深交所对《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》《深圳证券交易所股票期权试点期货公司经纪业务指南》进行了修订 ，并已发布施行。
本次修订包含沪深衍生品合约账户全面互认、合格境外投资者获准参与沪市ETF期权套期保值、优化投资者持仓限额与开户规则三大核心内容。整体延续衍生品市场“拓宽参与渠道 、严控交易用途 ”的监管思路 ，在降低制度成本的同时，明确交易仅限套期保值 ，防范投机资本异动 。
沪深期权账户互认是本次改革最受市场关注的举措 。此前 ，两市期权账户相互独立，投资者需分别完成50万元资产门槛 、6个月交易经验、知识测试 、模拟交易等全套审核流程 ，开户手续繁琐。新规落地后 ，已开立深市衍生品合约账户的投资者，可豁免沪市全部准入审核直接开户 ，彻底打破两市账户壁垒 。目前 ，沪深交易所共有9只ETF期权品种，其中上交所5只 、深交所4只 。账户互通后 ，投资者跨市场配置的制度成本大幅降低 ，两市期权流动性也将从独立运行转向互联互通。
合格境外投资者参与沪深ETF期权交易，是资本市场对外开放的重要一环 。2025年6月，证监会发文允许合格境外投资者参与场内ETF期权套期保值 ，政策于当年10月正式实施 ，沪深交易所随后明确了业务办理流程 。2026年，外资可交易品种持续扩容 ，4月新增6个商品期权及中金所全品类国债期货。5月28日 ，渣打银行（中国）协助QFII完成国债期货首单交易，政策落地到实操仅用时34天 。此次规则修订 ，标志着合格境外投资者参与沪市ETF期权从政策通知正式转入常态化操作 。截至2026年6月 ，合格境外投资者可参与的境内期货、期权品种已超110个。
境外机构持有人民币资产规模稳步增长，而风险管理工具不足 ，一直是制约外资大规模入场的关键因素 。期权等对冲工具不断扩容 ，与国债期货开放逻辑一脉相承，补齐风控短板后 ，将推动人民币资产实现从“可投资 ”到“敢配置”的转变 。
持仓与开户规则优化惠及广大投资者 ，也是本次修订影响范围最广的内容。新规将新开户投资者基础权利仓持仓限额由20张上调至100张；最高档位持仓对应的资产门槛从500万元下调至300万元，并取消个人 、机构最多开立5个合约账户的限制。
20张的基础限额自2015年期权试点时沿用至今，而2025年沪市ETF期权市场规模已今非昔比 ，限额松绑贴合行业发展现状 。
有关衍生品方面的法规体系亦在同步完善 。5月14日 ，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，作为《中华人民共和国期货和衍生品法》的重要配套规章 ，该文件将于11月16日施行。6月初 ，上海连续出台多个相关意见，提出扩大境外投资者衍生品交易范围 ，推动多款股指 、国债期权新品种上市 。
近年来 ，从持续扩容合格境外投资者交易品种、落地衍生品监管新规，到本次期权业务指南修订 ，衍生品市场改革稳步推进 ，市场参与门槛持续降低 。短期来看，账户互通 、规则松绑与外资准入 ，将有效提升期权市场流动性 ，丰富投资者结构；中长期而言，期权将逐步成为资本市场基础风险管理工具，不仅能提升现货市场定价效率 、强化机构风控能力 ，也将进一步增强境外资金配置A股的信心 ，助力资本市场平稳健康发展。
