股指：
（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日 ，A股市场继续震荡回调 ，Wind全A下跌1.27%，成交额2.64万亿元 。中证1000指数下跌1.44% ，中证500指数下跌1.37% ，沪深300指数下跌1.11%，上证50指数上涨0.27% 。经过5月以来的加速上涨 ，中美科技题材均已达到高位 ，市场出现对于交易拥挤度过高的担忧。尽管近期中美科技题材走势相关性较高，但背后的逻辑并不完全相同 。美股当前的风险主要在于宏观流动性收紧导致的高杠杆资金平仓，而A股的风险则来自于科技题材相关硬件需求出现明显回落 。从这一视角出发 ，美国5月非农就业17.5万人 ，大超市场预期，可能会导致市场对于流动性收紧的预期进一步加强 ，对高估值美股形成冲击。而A股方面 ，一季度工信部公布的集成电路产量数据亮眼，但出口数据同比处于高位回落的趋势 ，同时电子信息行业固定资产投资增速加快 ，未来需要关注供需平衡点的到来是否会对产业格局形成影响 。我们认为，A股未来回调幅度可能小于海外指数 ，且风格不易发生轮动 ，仍以科技题材的核心圈层为主 。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
国债期货收盘 ，30年期主力合约跌0.36% ，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。中国央行6月10日开展1590亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4% ，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场无7天逆回购到期 ，实现净投放1590亿元 。资金面来看 ，DR001下行0.24BP至1.39%，DR007持平于1.42% 。5月物价数据显示CPI同比持平 ，PPI同比继续上行 ，PPI上行幅度略超市场预期，债市偏空运行。短期来看 ，前期支撑债市上涨的利多逻辑已得到充分演绎 ，而通胀的边际变化并未改变货币政策适度宽松基调，债市利空同样有限 。近期陆续公布的5月宏观数据对债市带来一定扰动 ，但国债收益率大幅上行或下行的概率均偏低 。
贵金属：
（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
贵金属：隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，但黄金跌幅较大，接近4000美元/盎司整数关口位置 ，现货金银比升至64.7附近 ，现货铂钯价差降至430美元/盎司附近。美国5月CPI同比涨4.2%，创三年新高 ，但符合市场预期；核心CPI同比涨幅加速至2.9% ，与预期持平，但环比涨幅放缓至0.2% ，略低于预期 。美国5月CPI数据并没有彻底缓解市场忧虑情绪 ，反而推动市场继续押注加息预期 。地缘政治方面，特朗普不满美伊谈判进展缓慢 ，称将“非常猛烈”袭击伊朗基础设施 ，但伊朗警告更强力回应，双方冲突再次升级预期令市场再起担忧。地缘冲突再起波澜以及美联储加息预期对黄金而言形成双重打击 ，金价再次快速下行 ，不过美股表现也异常偏弱，这可能迫使美联储在货币政策措辞上相对谨慎，下周美联储议息会议即将召开 ，市场预期联储偏鹰或继续抑制金价 ，但也要注意在议息会议前后黄金是否表现为“买预期、卖事实 ”的异常波动 。银铂钯整体仍跟随黄金波动，但昨晚跌幅均弱于黄金 ，说明经过较大幅度下跌后具有一定支撑 ，市场或仍关注黄金后期表现，若黄金持续下行 ，银铂钯或出现补跌 ，但若黄金该位置企稳，或将出现修复性补涨 。
