文章来源：CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
本报告完成时间 | 2026年6月6日
市场运行情况：本周工业硅期货在周一的冲高后进入震荡运行状态 ，本周煤价仍趋上行 ，成本支撑仍存，但西南陆续开工亦给行业垒库压力 ，因此工业硅进一步上行动力不足 。SI2609周涨跌幅为+1.34% ，收于8700元/吨 。
供应情况：本周工业硅开炉数增加，主要是丰水期到来电价下调至年内低位 ，西南厂家陆续开工。据百川盈孚数据 ，截止6月4日，我国金属硅开工炉数225台 ，整体开炉率28.63% ，较前一周增加16台 。
需求情况：多晶硅价格下调，行业开工增加但需求难以承接，行情低迷之下难给工业硅支撑；有机硅价格走弱 ，行业或加大控产力度 ，有机硅对工业硅需求疲软；铝合金对工业硅维持刚需；工业硅出口需求良好 。
成本利润：本周工业硅生产成本下移，主要是西南电价下调 ，煤矿事故影响仍存 ，但硅煤行情总体稳定。利润方面，本周工业硅价格小幅回升 ，行业利润稍有修复 。
总结：本周工业硅期货略微走强 ，煤价上行给成本带来支撑，但西南陆续开工亦给行业垒库压力 ，多空交织下工业硅整体运行较为平稳 。从基本面来看 ，西北硅企开工逐渐平稳，西南丰水期电价下调 ，西南厂家逐步开工 ，后市供应整体趋增；多晶硅开工近期上调，但终端需求仍难承接，有机硅行情承压 ，行业或加大控产力度。成本端 ，尽管近期煤价总体趋于上行，但硅煤价格稳定 ，暂时对工业硅成本影响有限 。总体来看 ，近期工业硅供需双增，但终端需求并无好转 ，硅产业链中间环节仍然面临垒库压力 ，价格支撑仍然偏弱，后市或震荡运行为主 。操作上 ，暂观望
一
行情回顾
本周工业硅期货在周一的冲高后进入震荡运行状态 ，本周煤价仍趋上行，成本支撑仍存 ，但西南陆续开工亦给行业垒库压力 ，因此工业硅进一步上行动力不足。SI2609周涨跌幅为+1.34%，收于8700元/吨 。
二
价格影响因素分析
1、供应
本周工业硅开炉数增加，主要是丰水期到来电价下调至年内低位 ，西南厂家陆续开工 。据百川盈孚数据 ，截止6月4日，我国金属硅开工炉数225台 ，整体开炉率28.63% ，较前一周增加16台。
2 、需求
2.1多晶硅价格下调
本周多晶硅价格出现松动，期现货价格均有所下行 ，西南丰水期到来 ，行业开工上调，而下游需求并未现好转 ，未来数月多晶硅面临更大的垒库压力 ，因此下游企业采购更显谨慎，使得价格承压。尽管多晶硅复产给工业硅需求带来一定增量 ，但西南工业硅企业亦同步增产 ，难以使得工业硅供需明显好转，多晶硅对工业硅价格支撑作用有限 。
2.2有机硅市场延续弱势
本周有机硅市场延续弱势，有机硅DMC价格再度走低 ，主要因为下有需求淡季 ，上游出货疲软，因此成交价格普遍有所降低 。不过 ，行业自律共识仍存 ，新一轮的控价减产将至，有望给有机硅价格带来支撑 ，但后续仍需关注控产执行力度。对工业硅而言 ，有机硅企业开工仍趋下移，有机硅对工业硅消费偏弱 ，对工业硅价格支撑作用有限 。
2.3铝合金消费稳定
近期铝合金ADC12价格高位震荡运行 。近期铝合金企业开工率相对平稳 ，对工业硅维持刚需。
2.4出口需求良好
2026年4月工业硅出口需求表现良好 。海关数据显示，2026年4月中国金属硅出口6.94万吨 ，环比增加2.29% ，同比增加14.67% 。2026年1-4月中国金属硅出口共计25.02万吨，同比上涨15.46%。
3 、成本利润
本周工业硅生产成本下移，主要是西南电价下调 ，煤矿事故影响仍存 ，但硅煤行情总体稳定 。利润方面，本周工业硅价格小幅回升 ，行业利润稍有修复 。
4、库存
本周工业硅社会库存56.0万吨 ，与上周持平，广期所仓单库存15.2万吨 ，较上周增加0.19万吨。本周工业硅工厂库存23.4万吨 ，较上周增加0.18万吨 。
策略
本周工业硅期货略微走强，煤价上行给成本带来支撑 ，但西南陆续开工亦给行业垒库压力 ，多空交织下工业硅整体运行较为平稳 。从基本面来看，西北硅企开工逐渐平稳 ，西南丰水期电价下调 ，西南厂家逐步开工，后市供应整体趋增；多晶硅开工近期上调，但终端需求仍难承接 ，有机硅行情承压 ，行业或加大控产力度。成本端，尽管近期煤价总体趋于上行 ，但硅煤价格稳定 ，暂时对工业硅成本影响有限。总体来看，近期工业硅供需双增 ，但终端需求并无好转 ，硅产业链中间环节仍然面临垒库压力，价格支撑仍然偏弱 ，后市或震荡运行为主 。
操作上 ，暂观望 。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
电话：023-81157292
