专题：ATFX外汇专栏投稿
6月30日，ATFX：日本央行处于加息周期 ，但日本利率绝对值仍偏低 ，在日美利差的驱动下，日元持续贬值。日本财务省多次公开表示会对日元汇率进行干预 ，但实际效果堪忧 ，日元汇率今日上破162整数关口，创出1987年以来新高 。
上图是USDJPY分钟级别走势图-ATFX
北京时间今日08：52 ，USDJPY突然出现长阳线 ，开盘价161.97，最高触及162.23，突破162.00整数关口 ，创近39年新高 。巧合的是 ，08：47，日本内阁官房长官木原稔表示：“始终准备在日元汇率市场采取行动 ”。鹰派表态非但没有促成日元升值 ，反而在五分钟后导致日元出现新一轮贬值 ，市场信心的脆弱性可见一斑 。
上图是2年期美债和日债收益率走势图，蓝色线为日债曲线-ATFX
显而易见 ，日债收益率在图中红框内出现快速下降 ，同期的美债收益率几乎没有变化 。这轮收益率下行的时间点，落在11：30~12：00之间 ，也就是USDJPY分钟级别下跌的时间点内。可以认为 ，日本国债收益率的下降，导致了USDJPY的快速上涨 。
债券收益率与债券价格呈现反向变化 ，日债收益率下降 ，意味着有大量资金短时间内买入了日债，导致债券价格飙升 。债市是资金的“避风港 ”，大笔买入意味着市场资金可能感到了宏观经济的不利变化。
上图是日本的基本宏观经济数据-ATFX
GDP季度环比增速0.5% ，即便是年度增速 ，也仅为0.6%，宏观经济增长迹象不明显。通胀率1.5% ，高于前值1.4% ，但低于2%的温和通胀标准 。基准利率1%，摆脱了负利率政策 ，但相比主流欧美利率仍偏低 。日本的失业率一直处于较低水平 ，但通胀率经过高油价的输入性因素才快速回升，背后可能与人口结构不够年轻化有关系。
由于通胀疲软和GDP增速缓慢 ，日本央行虽然处于紧缩货币政策周期 ，但加息节奏可能异常迟缓 。市场主流预期认为，日本央行可能会选择每半年加息25基点 。这对于收窄日美利差和提振日元信心 ，难以起到扭转作用。
在货币政策短期影响不显著的背景下 ，日元的短线走势，仍需要密切关注日本财务省对汇率的干预 。今日9：11，日本财务大臣片山皋月表示：“将随时对汇率做出反应” 。警惕分钟级别USDJPY因为日本财务省的干预而出现极端的下探。
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